【今日市场整体表现】

今日A股大幅回调，上证指数跌破3000点，诸多板块大跌。沪深三大股指早盘大幅低开后疲态运行，午后空头二次发力，指数一溃千里，上证指数、创业板指均跌超5%，上证指数更是收于日内最低点。大市成交0.9万亿元，上日为0.75万亿元。盘面上，互联网、基本金属、钢铁、煤炭、金融、地产板块纷纷杀跌，光伏、锂电池带领热门赛道一路下滑，两市1900余股跌超9%。上证指数收盘报2928.51点，跌5.13%。

【宏观影响因素】

人民币贬值：汇率贬值引发资金流出担忧，和新增社融加速改善后，汇率贬值更容易被看成是有利于中国出口改善的信号。本次大贬值前的3月，北上资金已经提前有了预期较为明显的流出A股，而近期人民币兑美元加速贬值并未引发北上资金更大的波动，市场反而更关注哪些行业受益于汇率贬值，如家电等出口比例较大的板块。

美联储加息：俄乌冲突背景下，美债收益率快速上行，高通胀下，美联储对今年加息的中位数预测达到7次175bp，至明年中达到2.5-3%的本轮加息周期高点，而市场机构的预期更加进取。另一方面，美国收益率曲线的期限利差出现倒挂，是预示经济衰退的强烈信号，或制约后续加息节奏。随着俄乌战争谈判进行，通胀压力放缓，或有边际改善。

疫情反复：上海疫情还没消灭，国内又多地暴发疫情。对于需求端和供给端的影响都较大，对消费行业的影响较为突出，3月社零增速低于预期同比-3.5%，低于Wind一致预期的-0.8%，环比1-2月增速下滑超10个百分点。零售业、餐饮业和旅游等行业短期经营压力较大。北京疫情再起，初步判断隐匿传播链一周，要关注后续动态，虽然市场对于疫情逐步敏感度降低，但是防疫态度未来的演变会影响经济大格局和资本市场应对。

【消费板块性价比凸显】

因上海的疫情可能会见顶回落，随着基本面改善。目前多个板块出现了估值和盈利不匹配的情况，消费板块回调时间较长具有较高的左侧配置价值。

数据来源：wind

【消费板块基本面情况】

游戏ETF(516010)：A股游戏标的投资需更多考虑Beta因素，特别是持股周期较短的情况下，还需要考虑板块性的催化因素。虽然当前元宇宙发展仍在初期，但通过不断升级VR/AR/MR等新一代硬件，连同5G/物联网/云计算/AI等技术，内容体验将得到质的升级，用户对极致体验的追求将长期驱动元宇宙的发展。

游戏版号重启这个利好因素，引发的深层次的意义是对于游戏产业的偏负面的一些监管因素有可能告一段落。所以它一方面是利好落地，另外一方面也有利空出尽的预期。游戏行业的中期逻辑就是游戏出海，主要是手游这些增长比较快的细分领域;游戏行业的长期逻辑有两点，一是代际更新所引发的渗透率的提升，二是随着居民收入水平的提升带来的消费升级，游戏玩家群付费的体量也有望提升。

游戏公司目前处于盈利和估值双底部。短期经营受疫情影响略有波动，当前估值处于历史较低位置，长期视角的投资价值没有变化。投资者可以持续关注游戏ETF(516010)。

头图来源：图虫