【今日市场整体表现】

今日A股大幅回调，上证指数跌破3000点，诸多板块大跌。沪深三大股指早盘大幅低开后疲态运行，午后空头二次发力，指数一溃千里，上证指数、创业板指均跌超5%，上证指数更是收于日内最低点。大市成交0.9万亿元，上日为0.75万亿元。盘面上，互联网、基本金属、钢铁、煤炭、金融、地产板块纷纷杀跌，光伏、锂电池带领热门赛道一路下滑，两市1900余股跌超9%。上证指数收盘报2928.51点，跌5.13%。

【宏观影响因素】

人民币贬值：汇率贬值引发资金流出担忧，和新增社融加速改善后，汇率贬值更容易被看成是有利于中国出口改善的信号。本次大贬值前的3月，北上资金已经提前有了预期较为明显的流出A股，而近期人民币兑美元加速贬值并未引发北上资金更大的波动，市场反而更关注哪些行业受益于汇率贬值，如家电等出口比例较大的板块。

美联储加息：地缘冲突背景下，美债收益率快速上行，高通胀下，美联储对今年加息的中位数预测达到7次175bp，至明年中达到2.5-3%的本轮加息周期高点，而市场机构的预期更加进取。另一方面，美国收益率曲线的期限利差出现倒挂，是预示经济衰退的强烈信号，或制约后续加息节奏。随着地缘战争谈判进行，通胀压力放缓，或有边际改善。

疫情反复：上海疫情还没消灭，国内又多地暴发疫情。对于需求端和供给端的影响都较大，对消费行业的影响较为突出，3月社零增速低于预期同比-3.5%，低于Wind一致预期的-0.8%，环比1-2月增速下滑超10个百分点。零售业、餐饮业和旅游等行业短期经营压力较大。北京疫情再起，初步判断隐匿传播链一周，要关注后续动态，虽然市场对于疫情逐步敏感度降低，但是防疫态度未来的演变会影响经济大格局和资本市场应对。

【消费板块性价比凸显】

因上海的疫情可能会见顶回落，随着基本面改善。目前多个板块出现了估值和盈利不匹配的情况，消费板块回调时间较长具有较高的左侧配置价值。

数据来源：wind

【消费板块基本面情况】

养殖ETF(159865): 短期猪价上涨，行业担心产能去化节奏，前期涨幅高的猪股回调。在新冠防疫带来的供需时间地域错配下，生猪价自12.5元/kg上涨至14.7元/kg(据智农通)，出栏屠宰节奏打乱和恐慌性囤货带来的透支消费，使得市场短期看似供需关系改善，市场对于去化节奏担忧。

目前处于肉价底部震荡阶段，等待产能自然去化到供不应求状态有望迎来新一轮猪肉价格上涨。由于猪肉波动性较大，所以从未来向上趋势和空间来看都有比较优势。从去化情况来看，去年6月份至今年3月份，能繁母猪存栏9个月时间累计减少379万吨，跌幅8.34%。过剩产能已经得到明显去化。由于亏损加剧，除了数量上的变化，母猪的产能利用率可能也有下降，实际上去掉的产能可能远比大家想像的多，而且随着后期疫情改善，未来的生猪需求也可能出现超预期。

中短期新冠疫情对行业经济复工复产及消费影响较大，从农业目前的数据看，影响确实存在，但相较于其他行业影响，刚需品类影响相对较小，猪周期反转的趋势难以转向。估值安全垫提高显著，长期空间可期。投资者可以持续关注养殖ETF(159865)。

头图来源：123RF