2022 年3 月，一般公共预算收入、支出同比增速分别为3.4%、10.4%，前者明显回落，后者进一步回升。在收入端，受疫情影响，增值税、个人所得税落入负增区间，消费税增速明显回落。企业所得税增速虽然回升，但主要受基数影响。此外，出口退税增速虽然下滑，不过仍保持较高水平。

在支出端，疫情的蔓延对支出结构产生较多影响，3 月卫生健康支出、社保就业支出增速明显回升。交通运输、城乡社区、农林水等与基建相关支出增速仍然较高。此外，政府性基金支出大幅增长。值得关注的是，土地出让金继续大幅回落，反映出房地产市场维持偏弱态势。

总结来看，3 月财政收入增速回落，主因在于疫情频发，经济复苏放缓。这使得稳增长需要放在更加突出的位置。因此，财政支出增速回升，对经济保持较高支持力度。在广义财政上，政府性基金支出增速明显回升，专项债的发行保持较快节奏，对基建给予了有力的资金支持。考虑到疫情的影响还在持续，我们认为，下一阶段财政收入短期难以高增，不过积极财政力度或进一步提升，从而努力实现经济增长目标。

（文章来源：海通证券）