本报告导读：

4月25日，受全国疫情蔓延、人民币快速贬值等不利因素影响，投资者恐慌情绪加剧，市场呈现普跌格局，上证指数跌破3000 点。从估值看，主要市场指数估值均降到底部区域，其中上证指数、中证1000、中证500 估值进入极端底部区域，中证500估值达到历史最低值。

摘要：

今日市场概况 。主要指数：市场普跌，中小盘指数跌幅较大。截至收盘，上证指数下跌5.13%报2928.51 点，上证50、沪深300、创业板指、深证成指分别下跌4.64%、4.94%、5.56%和6.08%，中小盘指数跌幅相对较大，中证500、中证1000 分别下跌6.47%和7.81%。板块观察：行业板块普跌。31 个申万一级行业指数中22 个行业跌超5%、10 个行业跌超7%；有色金属、国防军工跌超8%，电子、基础化工、机械设备等跌超7%。市场情绪：市场情绪较低，期货合约大幅贴水。

IF、IH 和IC 主力合约分别基差为-5.11 点(贴水率0.13%)、4.21 点(贴水率0.16%)和-52.92 点(贴水率0.99%)，小盘指数合约贴水较大。行情归因：多重不利因素叠加冲击市场情绪。一是全国疫情反复，投资者对于经济前景较为悲观。二是美联储加息压力持续。三是人民币汇率继续快速贬值对市场情绪造成冲击。四是国内稳增长政策落地节奏不及市场预期。

市场估值均降至底部区域，中证500 估值达到历史最低值。动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值均降到底部区域，其中上证指数、中证1000、中证500 估值进入极端底部区域。当前(2022-04-25)上证指数PE-TTM 为11.32，处于7.63%分位数；深证成指PE-TTM 为20.96，处于25.57%分位数；创业板指PE-TTM 为40.55，处于25.67%分位数；沪深300 PE-TTM 为11.26，处于15.95%分位数；中证500PETTM为15.55，处于0.0%分位数，达到历史以来最低值；中证1000PETTM为24.69，处于11.8%分位数。

风险提示：俄乌局势超预期；Omicron 影响超预期；经济增速下滑超预期；海外市场波动加剧。

（文章来源：国泰君安证券）