策略观点

回顾3 月，市场全月波动较大。上半旬受俄乌冲突升级、美联储加息预期、全球疫情反复等因素综合影响，市场避险情绪升温，全球股票资产遭到抛售；下半旬金融委会议明确了当前经济工作的重心和导向，传递出稳定市场预期和信心的信号后市场逐步回暖，同时中美元首会谈传达的信号也较为积极，下半旬市场回暖。展望4 月，市场进入一季报披露期，建议从业绩角度布局，关注估值合理，增速良好的方向，如农业、高端制造、能源产业链等。

投资建议：

一是农业方向。我国作为用量大国，牢牢守住保障国家粮食安全是重点，同时当前“逆全球化”背景下，保障粮食“自给自足”是关键。

二是能源产业链，《“十四五”现代能源体系规划》对多种传统能源及新能源发展进行了明确规划，同时欧洲当下面临的能源紧缺问题更是凸显“能源安全”的重要性。

三是高端制造，国产替代与产业链自主可控是政策发力的重点方向，而需求端层面，新能源汽车、特高压建设、5G 通信设备、工业互联网建设都将是其增量。

组合3 月表现回顾

川财金股组合3 月收益为-12.36%，同期沪深300 指数下跌7.84%，本月川财金股组合超额收益为-4.52%。金股组合中涨幅居前的标的为：英杰电气(+10.64%)。总体来看，本月金股超额收益较差，一方面，受俄乌冲突加剧、美联储加息等事件刺激，市场避险情绪较重，赛道股估值受到挤压；另一方面，来自于我们对于地产板块机会的疏忽，因此本月川财金股整体表现相对较差。

2022 年4 月川财证券金股组合

招商积余(房地产)、新希望(农林牧渔)、川润股份(机械设备)、中国铝业(有色金属)、贵州茅台(食品饮料)、通威股份(电气设备)、抚顺特钢(钢铁)、北方华创(电子)、中海油服(采掘)、中国石化(化工)。

风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。

（文章来源：川财证券）