市场回顾：上周A股主要指数均收跌。低市盈率(-4.08)表现优于高市盈率(-6.29)，小盘风格(-5.77)弱于大盘风格(-4.23)。中信五类风格中，稳定(-2.52) 最优。申万一级行业板块所有板块近五日均下跌，纺织服装、银行、家电跌幅相对较小。

估值变化：指数方面，沪深300、上证、中证1000位于历史中低位。板块方面，地产、建材、传媒位于历史低位。结合PB与预期ROE来看，纯碱、化学纤维、磷化工、新冠检测等具备性价比；结合PEG与预期G来看，稀土、工业金属、煤炭等在合理估值区间具备更高景气度。

市场流动性：货币市场资金面均衡偏松。

行业基本面表现：

石油石化：库存小幅下降，原油环比回落

钢铁：库存稳定下行，价格小幅下跌

煤炭：保供力度显成效，价格短期呈现震荡趋势有色金属：价格高位震荡，库存依旧偏紧

动力电池产业链：价格居高，环比回落

光伏：组件价格环比变化不大，中期处于上升趋势传统建材：水泥混凝土环比回落

房地产：销售与库存双端清淡，价格处于下行通道农产品：生猪产能去化加速，饲料价格处于高位半导体电子：高景气度下，闪存高位，内存下降交通运输及疫情：新增病例边际回落，物流效率提升

风险提示：

宏观经济不达预期；通胀超预期上行，引发滞胀风险；宏观流动性超预期收紧；美债利率大幅上行，对全球金融市场估值产生较大压力；行业景气度不达预期；全球疫情再次爆发，国内疫情反复

（文章来源：山西证券）