从2021Q4 基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置已经低配，配置比例处于历史低位水平。2021 年Q4 申万计算机行业指数和成交量处于上升趋势，行业估值有所消化。

投资要点：

计算机行业基金持仓处于历史低位：计算机行业的基金持仓比例自2020 年Q2 以来进入下降通道，目前配置水平处于近10 年以来的历史低位。2021 年Q4 计算机行业基金持仓占比为4.18%，较2020 年Q4 同比下降了1.29pct，较2021Q3 环比下降了0.42pct，低配了0.02pct。

计算机行业前十大重仓股组成较为稳定：其中，海康威视、恒生电子、广联达、金山办公、深信服、中科创达连续四个季度位列前十大重仓股。

浪潮信息和卫宁健康近四个季度以来首次进入前十大重仓股。前十大重仓股排名虽有所变化，但组成基本相同，均为各细分行业产品化程度较高、商业模式较好的优质企业。从持股市值变动看，2021 年Q4 加仓的前十大个股分别为浪潮信息、同花顺、德赛西威、四维图新、恒生电子、创业慧康、朗新科技、中科创达、卫宁健康、卫士通。基金加仓的前十大个股主要分布在智能汽车、金融科技、数字经济基础设施和医疗IT领域。

计算机行业基金持仓抱团程度有所缓解：2021 年Q4 计算机行业基金持仓前5、前10、前20 个股市值占整体计算机行业基金持仓市值的比例分别为57.71%、73.00%、89.82%，较2021Q3 分别变化了-2.21pct、-1.22pct、2.48pct，表明行业配置集中度略有降低，资金逐步开始寻求多元化配置。

投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2021Q4 的行情及估值情况看，计算机行业的配置已经低配，配置比例处于历史低位，估值经过持续消化也处于较低水平。从2021 年Q4 基金加仓的标的来看，智能汽车、金融科技、数字经济基础设施和医疗IT 领域是目前资金关注的重要方向。我们认为计算机行业目前已经凸显出较强的估值性价比，随着数字经济的加速建设，行业有望迎来资金面的持续回暖。

建议投资者关注数字经济主线高景气度板块下业绩确定性强的优质标的，重点推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全领域。

风险因素：全球地缘政治风险；技术推进不达预期；行业IT 资本支出低于预期。

（文章来源：万联证券）