2月8日，大金融领域的两大明星行业——银行、券商逆市拉升，带动上证指数成功翻红。银行股方面，银行ETF(512800)40只成份股中，37只股票收涨，厦门银行、苏农银行分别大涨5.44%、4.18%，齐鲁银行、建设银行均涨逾3%;券商股方面，国联证券涨停，华鑫股份、国海证券、华林证券均涨逾4%。
A股规模最大银行ETF(512800)当日收涨1.59%，场内价格报1.214元，创近4个月新高，全天成交额达5.93亿元。临近尾盘银行ETF获明显放量，显示资金逢涨右侧布局，行情数据显示，银行ETF(512800)全天获资金净流入超1.1亿元，收盘规模超105亿元，创上市以来规模新高。另一边，A股行情风向标——券商ETF(512000)单日收涨1.53%，日成交7.64亿元。两大“百亿ETF俱乐部”成员双双逆市拉升，成为A股护盘的中流砥柱。
值得一提的是，背靠“大金融”强硬底色，叠加政策、行业演进、人气飙升等多重利好，金融科技热延续至今。全市场规模最大，且是最高“含币量”的金融科技ETF(159851)当日也强势收涨1.83%。
大金融联袂拉升，成A股护盘先锋
出乎大多数投资者预料的是，以“稳”著称的银行板块，目前却成了2022年表现最佳的行业板块。Wind数据显示，中证银行指数以7.36%的年内涨幅，超过全市场所有31个申万一级行业的同期涨幅。
开年以来，北向资金、主力资金均持续加码“低估+成长”的银行股。Wind数据显示，截至2022年2月7日的最近一个月，陆股通合计净买入A股资金176亿元，其中156.4亿元流入银行股，占比近9成。主力资金方面，2月8日，银行板块再获主力资金增持达46.84亿元，亦高居全市场第一(申万一级行业口径)。
资金大举加仓，与银行股业绩增速大超预期直接相关。目前，已发布业绩快报/预告的20家上市银行中，13家利润增速超20%。其中，兴业银行2021年净利润同比预增24.1%，同比增速创近9年来新高。此外，银行业的拨备覆盖率、不良率等关键指标均有所改善。
与此同时，券商2021年业绩预报也陆续发布，净利润增速最低也有30%，更有券商净利润增速高达400%。因此，新年以来，券商板块伴随着市场的调整而回调，券商类ETF却迎来资金的越跌越买，其中，券商ETF(512000)年内份额已增长28.95亿份，高居全市场股票ETF第二。基金2021年四季报数据显示，券商也是金融板块中唯一获得公募基金增配的行业，多家明星公私募基金管理人均在“真金白银”地加仓券商股。
截至2月8日，券商板块最新估值1.70倍PB，可见基本面、政策面与板块估值形成较大反差。另一边，中证银行指数市盈率5.59倍，市净率为0.67倍，指数市净率低于2013年上市以来近96%的时间，且股息率近5%。Wind数据统计近10年历史数据发现，银行板块整体市净率越低，对应未来1年收益概率，预期收益率空间持续抬升。
业绩的超预期，叠加“大金融”板块的低估值优势，配置吸引力凸显。而巨额资金的涌入，也持续抬升着券商ETF(512000)与银行ETF(512800)的规模。截至2月7日，券商ETF(512000)最新规模达248.30亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二，银行ETF(512800)最新估算规模超103亿元，稳居A股规模最大、流动性最佳银行指数ETF。
稳增长主线下，“大金融”配置价值凸显
“金牛基金经理”蔡目荣近日表示，对于金融地产板块而言，地产信用风险化解和降息降准的落地有望带动银行和券商股的上涨。目前时点看，银行股具有较好的配置价值，一方面在央行不断加大信贷投放的政策支持下，地产信用风险逐渐度过压力最大的时间点，市场对银行资产质量的担心有望缓解;另一方面，认为2022年一季度宽信用力度较大，社融增速已经见底回升，在此阶段银行通常具有较好的市场表现。
新财富策略分析师第一名、海通证券策略首席荀玉根在2月5日发布的研报《春季行情只是迟到不会缺席》中表示，对比2008、2011、2018年初，当前股市估值较低且政策偏松，2022年大概率不是熊市，更可能是长牛中的休整年，是震荡市。1月市场下跌源于担忧国内稳增长力度、海外加息、俄乌关系紧张等，扰动正消散，春季行情只是迟到，不会缺席。稳增长型春季行情往往先价值后成长，如低估的金融地产、高景气的硬科技(新基建)。
国海证券认为，券商行业板块基本面、政策面与板块估值已经形成较大反差。券商盈利持续创新高，相对ROE已经接近前期牛市(2015-2016年)水平，但其估值仍处于估值底部1/4分位，券商长短期配置价值正持续凸显。
公开资料显示，券商ETF(512000)是精准指向券商板块的投资工具，跟踪中证全指证券公司指数(代码399975)。该指数前5大权重占比达46%，前10大权重占比达62%，6成仓位集中于十大龙头券商，投行龙头与财富管理龙头齐聚;另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
银行ETF(512800)则跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，其中7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，聚焦成长性，投资胜率更高。截至2月8日收盘，银行ETF(512800)年初以来已上涨7.24%，跑赢A股同期已上市的所有41只上市银行股中的29只，胜率超70%。相较沪深300指数-6.71%的同期表现，银行ETF(512800)超额回报高达13.95%。
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