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(资料图片仅供参考)

关注:高能环境+瀚蓝环境+旺能环境+伟明环保+北清环能+中再资环+英科再生+天奇股份

宁德董事长致辞激发动力电池回收关注度,锂电回收产业链初具规模。

7 月21 日世界动力电池大会中,工信部党组成员表示我国已初步建立了动力电池的回收再利用体系,宁德时代董事长预计到 2035 年电池回收材料能满足大部分市场需求。我们已观测到近年来动力电池回收政策逐步进入稳定期,国家开始陆续发布白名单鼓励企业入场,注册企业数量亦急速增长,带动行业进入快速发展期。长期来看,再生锂钴镍等将有效保障电池等环节的金属供应,构建产业闭环。

测算2030 年市场空间超千亿,关注“先三元,后磷酸铁锂”释放节奏。

伴随新能源车渗透率快速提升,动力电池报废回收市场被资本市场高度关注。我们建议紧密关注已有三元回收布局并扩产,同时持续规划磷酸铁锂回收的企业。更进一步的,我们认为头部企业将凭借产能+产业链优势迅速构建渠道壁垒。从物料来源方面来看,整车企业、电池企业及第三方汽车服务、拆解企业将成为主要的动力电池原料来源,部分电池回收企业也与上述渠道加大战略合作力度,我们建议关注第三方回收企业(天奇股份-广发环保&机械联合覆盖、旺能环境)、电池/正极企业(宁德时代-广发电新覆盖、格林美-广发有色覆盖)。

不止锂电回收,再生资源多个细分领域均已欣欣向荣,关注度提升优化估值视角。锂电回收仅为再生资源子行业之一,我们预计市场将陆续挖掘更多再生资源领域。目前我国的再生资源体系正从1.0 版的“前端回收驱动”模式向2.0 版的“后端需求驱动”演变,自2020 以来细分领域需求加速:动力电池回收领衔、危废资源化、再生塑料、生物柴油、汽车拆解、家电拆解、酒糟资源化等领域方兴未艾。对于再生行业来说,渠道壁垒(提升产能利用率、塑造规模优势)、技术壁垒(打造超额利润率、平滑原材料价格波动)显得至关重要。我们预期拥有渠道、技术优势的公司将迅速扩大规模,有望迎来估值业绩的双重提升。

建议关注高景气赛道:生物柴油、垃圾焚烧、区域电力公司等方向。

(1)高景气的再生资源方向:动力电池回收(天奇股份-广发环保&机械联合覆盖、旺能环境)、金属危废资源化(高能环境)、生物柴油(北清环能、卓越新能-广发化工覆盖)、再生塑料(英科再生);国内回收网络(中再资环);(2)垃圾焚烧龙头:瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、伟明环保等;(3)积极拓展绿电,水电、火电业绩持续改善的湖北能源、皖能电力等。

风险提示。融资改善、补贴发放、EPC 结算低预期,产能利用率不足。

(文章来源:广发证券)

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