美联储要加息,导致美国国债收益率走高,引发中美国债利差倒挂。从4月12日股市走势看,当日下午沪深A股出现资金大幅流入迹象,同时国债期货出现诱多后资金出逃迹象,存在债市资金流入股市的可能。这符合当前投资者的投资逻辑,这也是影响到未来股市的重要因素。

当前股市有以下明显特点。第一点,是上市公司分红慷慨,买入银行股的股息收益要高于存银行、买国债甚至是“各种宝”,那么债市资金本就有转向股市购买蓝筹股的需要。此时美债收益率走高,更加让持有中国国债的投资者感到担忧,担心中国国债收益率跟随走高,那么此时就存在抛售国债的考虑。同时A股市场经过不断走低,创业板指已经跌破前期低点,调整十分充分,A股蓝筹股估值也是非常合理,加上政策对于股市的呵护十分到位,这些因素都促成了A股市场的阶段低估,那么债市资金进入股市就十分好理解了。

第二点是,当前各种商品的价格都处于历史高位,从国际能源价格看,不管是石油还是天然气都是很贵的,引发各种商品的价格上涨,这对于上市公司的利润提升也有好处,从年报和一季度预报看,预喜的公司家数很多,这也鼓舞了投资者的人气。

第三点是,九安医疗的史诗级利润增长也让投资者对于个股的机会充分展望。本栏曾提到的旅游概念股受到政策的呵护出现多股强势涨停,医药股的一季报业绩也让投资者寄予厚望,这些因素进一步稳定了股市信心,投资者风险偏好提高,估值中枢开始上涨。

还有就是,网络游戏也受到了政策呵护,引发港股腾讯股价大幅上涨,从而带动香港股市同步走高,这就对A股市场形成了进一步的信心支持,这也是利好股市的重要因素。

如果中美利差倒挂能够持续一段时间,对于股市是有好处的,但如果中国国债收益率跟随美债上行,就会对股市构成不利影响,假如A股市场的无风险利率走高,将会压制股票的价值中枢,同时还有可能吸引股市资金回流债市,所以投资者要格外关注国债价格的走向,因为它可能会引发资金流向的变化。此外,投资者也要关心国际地缘政治的变化,如果俄乌冲突继续恶化,那么对于全球股市仍然会构成利空影响,届时不排除A股继续受到拖累的可能,投资者也要注意这一点。

此外,即使在股市反弹的时间段,投资者也要精选个股,选择那些业绩良好或者预期好转的好股票买入,业绩亏损的垃圾股,尤其是有退市风险的垃圾股,投资者还是要敬而远之,这些股票在任何市况下都具有极高的风险,投资者还是应该坚持价值投资理念。

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