光伏发电新增装机规模近年维持稳步增长，市场空间及前景非常广阔，但受产业供应链价格持续动荡影响，一些观点认为光伏企业的盈利会受较大波及。国海富兰克林基金总经理徐荔蓉认为，虽然供应链问题对光伏企业有一定影响，但需求变化是一个被许多人忽略的重要因素。目前，综合欧洲地缘冲突和欧美各方面因素，光伏行业需求体现出增量效应，虽然有诸多细节和因素需要考量，但需求爆发随时可能超预期。在此基础上，供应变化的重要性将变弱，其可能导致短期内一两个季度利润或收入受影响，但长期上局势或将逆转。

徐荔蓉表示，光伏行业技术迭代快，曾经对于投资而言较难把握，但从四五年前行业发生较大变化，已从依靠补贴转变为实现平价，进入到需求和供给自身规律发生作用的阶段。低碳是人类社会的发展方向，光伏行业已从较强周期性行业变为成长性行业。因此，出现新技术彻底颠覆旧技术的概率持续降低，新老技术共存并行局面成常态。

从技术来看，目前行业研发、试验、量产都有各类新技术，但是从成熟到产业化需要时间。目前电池HJT技术争议较大，徐荔蓉表示，该技术可能已处在即将迅速成长的边界，有望在三至五年的投资周期内占领市场主流。中国在光伏领域拥有很强的竞争优势，我国优秀企业资金资源、研究资源、应用场景足够丰富，风险相对来说较小。

在光伏企业投资上，徐荔蓉认为需要遵循两个原则：第一，投资短期成本较高的企业。目前其表现可能不够理想，但符合未来发展方向，更偏终极解决方式。第二，关注时间点和下注对象。目前HJT方向是较为合理，而非TOPCon和钙钛矿。一方面部分电池企业为尽量延长PERC产能寿命而大力投资TOPCon，而非将光伏“降本增效”的本质放在首位考量。另一方面，钙钛矿技术发展偏早期，技术成熟周期长于投资周期，同时二级市场也没有较为合适的投资标的。

徐荔蓉也提醒称，新能源虽然是成长类行业，但仍具有一定的周期性，周期起伏可能超过部分投资者的投资周期。如果投资周期较长，那么光伏行业的周期性偏噪音干扰，甚至制造了更好的买入机会，但如果投资周期较短，那么行业周期就是重要信息，在风险较高的阶段需谨慎买入。

头图来源：图虫