2022年开年至今，市场整体低迷，风格切换频繁。前期热门的新能源赛道明显回调，反倒是低估值的银行、地产产业链表现活跃。Wind数据显示，中证基建指数今年以来涨幅2.57%、最近两个月涨幅11.32%，同期沪深300指数收益为负。

数据来源：wind，截至2022/1/19。我国股市运作时间较短，指数过往表现不代表未来。

二级市场的表现向来与宏观环境、政策基调等密不可分。众所周知，当前最大的宏观环境是什么?

12月8日-10日召开的2021年中央经济工作会议，如果用一个字来概括会议基调，那便是“稳”，会议明确短期重心回到稳增长。随后12月15日的降准、1月17日的超预期降息，以及近期央行副行长的表态，无不透露着稳增长的决心和力度。面对“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力，稳增长的诉求强烈。

稳字当头，基建先行。在这样的市场背景下，基建ETF(认购代码159619)于2022年1月25日-28日迎春发行，力争成为小伙伴们把握基建行情的好帮手。

稳增长预期下，为何首选基建?

基建投资在经济复苏进程中扮演着重要作用。从GDP的构成来看，按支出法核算GDP时——

这也就是大家常说的拉动经济的三驾马车——消费、投资、出口。当需求收缩、贸易顺差下降时，投资就成了拉动GDP的重要着力点。

2004年以来，我国基建投资占GDP的比重逐步上升，2017年以来有所回落，但仍处于6%以上，基建的重要地位可见一斑。

数据来源：wind，国泰基金

事实上，基建投资作为逆周期政策抓手，常常用于对冲周期性需求收缩，特别针对出口和地产下行压力。历史经验来看，2008年金融危机后，主要经济体纷纷推出基建投资计划，典型的有中国重点投向基础设施建设领域的“4万亿”投资计划、美国的2009年美国复苏与再投资法案》(ARRA)等。

根据华泰证券测算，以“GDP固定资本形成/(固定资产投资-土地购置费)”度量投资转化GDP的比率，自2016年以来逐步提升，2020年约为70%。华泰证券进一步测算，2022年基建投资每增长1%可拉动约0.1个百分点名义GDP、约0.07个百分点实际GDP。

投资转化GDP比率

风险提示：机构研究观点仅供参考，不构成投资建议或承诺，不构成投资者选择具体产品的依据。

从2021年中央经济工作会议的表述来看，基建的重要性也不言而喻。基建提法是“适度超前”、地产提法是“促进良性循环”，因此政策力度看，对基建的扶植力度可能大于地产，实施节奏快于地产。

“大基建”行情可期

在稳增长预期下，结合政策端和资金面的助力，2022年一季度基建行业有望实现“开门红”。

政策端来看，国内重心重回经济稳增长，首选超前基建。2021年中央经济工作会议“稳”字频次大幅提高，重提“以经济建设为中心”，发出明确的稳增长动员信号。会议要求2022年政策发力适当靠前，财政要加快支出进度，从政策端明确2022年初为政策发力时点。

此外，“保供稳价”政策落实力度加大，2021年11月-12月PPI、PMI等原材料价格指数同比回落，成本端利好基建发展。

资金面来看，专项债的提前下达有望支撑基建增长。财政部表示近期已向各地提前下达专项债1.46万亿，根据中信证券测算，结合2021年11-12月专项债发行金额投入项目，预计约有万亿规模专项债资金在一季度形成支出。

各地披露的2022年一季度专项债新增发行计划

截至2021年12月16日;风险提示：机构研究观点仅供参考，不构成投资建议或承诺，不构成投资者选择具体产品的依据。

国家发改委国民经济综合司司长袁达1月18日在新闻发布会上表示，适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目，按照“资金跟着项目走”的要求，尽快将去年四季度发行的地方政府专项债券落实到具体项目，抓紧发行已下达额度，力争在一季度形成更多实物工作量。

四重共振拉动基建需求

站在当前时间点，基建行业有四点细分投资价值不容忽视：“新基建+城市建设+绿色基建+农村基建”四重共振，有望持续拉动行业投资价值。

• 新基建覆盖网络升级、数字转型、科技创新、智能融合等，结合产业升级，赋能经济增长;

• 城市更新建设拉动城市管道老化更新改造、老旧小区改造等市政基建需求，市场空间大;

• “双碳”释放绿色基建需求，高能效节能设备、城市绿色改造相关产业迎成长契机;

• 农村基建逐步加大财政投入，农业农村现代化带来农村基建投资机会。

基建ETF(159619)一键投资基建行业

看好基建后续投资机会的小伙被不妨通过基建ETF(159619)，一键投资基建行业龙头股票。

基建ETF(159619)跟踪指数为中证基建指数(930608.CSI)，一网打尽基础建设、专业工程、工程机械以及运输设备等行业的龙头股票。

从指数估值来看，中证基建指数当前估值已进入相对底部区间，后续估值或有一定提升空间。截至2022年1月10日，指数估值PE为11.46倍，为指数发布以来35.06%分位数，处于历史较低位置。随着2022年一二季度专项债提前下达，财政资金落实到基建项目，估值或有一定的提升空间。

数据来源：wind，截至2022年1月10日。风险提示：我国股市运作时间较短，指数过往业绩不代表未来表现。

在经济稳增长的背景下，基建投资作为拉动GDP的重要着力点，具备政策端和资金面双重利好，或有望在2022年一季度实现“开门红”行情。经济筑“基”，大国稳“建”——基建ETF(159619)于1月25日-28日发行，助力大家把握稳增长背景下的投资机遇，感兴趣的小伙伴快快关注起来吧。

注：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。基建ETF属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合 型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证基建指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。购买前请详阅基金法律文件，选择请与您自身风险承受能力相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。

头图来源：123RF