事件描述

奥维云网发布6 月清洁电器线上数据：6 月清洁电器线上零售量/额分别-24.49%、-15.32%，扫地机器人零售量/额分别-34.88%、-12.00%，洗地机零售量/额分别+12.72%、+6.96%，推杆式吸尘器零售量/额分别-34.78%、-36.71%；分品牌来看，科沃斯零售量/额分别-48.37%、-28.60%，添可零售量/额分别-22.54%、-20.65%，石头科技零售量/额分别+31.48%、+97.44%。

事件评论

(资料图)

5-6 月扫地机景气边际修复，洗地机高增长延续：剔除掉今年618 电商尾款支付错期的影响，5-6 月整体来看，扫地机器人零售量/额分别-16.50%、+18.97%，在消费景气度整体偏弱背景下，扫地机销量端仍有压力，但跌幅较1-4 月有所收窄，一方面系618 促销的拉动，另一方面部分更高性价比机型在5 月正式开售；另外行业内自清洁产品占比仍旧在快速提升，5-6 月扫地机零售均价大幅+42.48%。洗地机5-6 月零售量/额分别+65.91%、+59.92%，景气度与1-4 月相比基本持平，另外5-6 月洗地机均价维持3100+元，环比基本稳定、同比小幅下滑。此外，若考虑到线下和抖音渠道增量，实际景气度优于上述口径。

石头、云鲸表现出色，添可份额环比回升：扫地机方面，5-6 月科沃斯+一点合计销量份额为34.16%，1-4 月为38.10%，去年同期为40.48%，尽管线上份额回调，但抖音和线下渠道发力明显；5-6 月石头销量份额为19.40%，1-4 月为17.39%，去年同期为9.58%，凭借着自清洁产品的发力，公司份额提升明显；云鲸凭借降价策略，份额端反馈良好。洗地机方面，添可5-6 月销量份额为53.41%，1-4 月为48.45%，去年同期为73.64%，凭借着促销活动拉动，添可份额环比恢复，另外预计线下也在放量；追觅洗地机由于营销力度较大，份额提升明显，5-6 月销量份额为9.80%，1-4 月为5.45%，其余玩家体量有限。

二季度收入延续高增，业绩表现弱于收入：二季度扫地机国内销量表现依旧低迷，但自清洁占比提升驱动行业均价大幅向上；今年欧洲消费景气度较平淡，扫地机在欧洲市场需求遇冷，美国需求同样有一定压力但小于欧洲，亚太市场景气较好。尽管需求较弱，但龙头企业自身周期明显，比如科沃斯在线下&抖音渠道快速放量，石头新品反响出色、线上大幅抢夺份额。洗地机依旧需求火热，龙头品牌在行业红利和渠道红利助力下，依旧延续着快速增长。业绩方面，尽管产品结构、汇率、成本、运费皆有利好，但考虑到营销投入力度较大、部分企业存在股权激励费用和短期套保浮亏的影响，预计盈利能力皆有所回落。

维持行业“看好”评级：剔除618 电商尾款支付错期的影响，5-6 月扫地机器人零售量/额分别-17%、+19%，景气度环比有所修复，一方面系618 促销的拉动，另一方面部分更高性价比机型在5 月正式开售。洗地机5-6 月零售量/额分别+66%、+60%，景气度与1-4 月相比基本持平。此外，若考虑到线下和抖音渠道增量，实际景气度优于上述口径。份额方面，科沃斯线上份额回落但抖音和线下渠道发力明显；石头凭借着自清洁产品的发力，扫地机份额提升明显；添可凭借着促销活动拉动，份额环比恢复，另外预计线下也在放量。两大龙头自身“α”出色，维持行业“看好”评级，持续推荐科沃斯和石头科技。

风险提示

1、行业技术迭代不及预期；

2、行业竞争格局大幅恶化。

（文章来源：长江证券）