核心观点：一季度国民经济恢复总体平稳

工业生产实现较快增长。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，其中高技术制造业、装备制造业增加值分别增长14.2%、8.1%，增速分别比规模以上工业快7.7、1.6 个百分点。尽管当前疫情形势严峻，尤其是东部沿海地区疫情仍未得到有效控制，交通物流不畅，产能利用率有所降低，部分工业企业开工受到影响，一些突发因素超出预期，但一季度我国工业生产依旧实现较快增长。在创新驱动发展战略下，我国科技创新能力不断提高，产业技术密集程度稳步提升。展望后续来看，稳增长战略持续发力，并且4 月份降准能够进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户的支持力度，能够明显地起到助企纾困的效果，创造更加适宜的融资环境，稳定中小微企业经营预期，最终帮助企业渡过难关。

固定资产投资稳固增长，高技术产业投资快速增长。一季度全国固定资产投资(不含农户)104872 亿元，同比增长9.3%，其中基础设施投资同比增长8.5%，当前我国经济下行压力有所加大，我国经济工作以稳增长为主，后续将陆续落地大量基建项目，全年有望在基建端发力。高技术制造业中，电子及通信设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资分别增长37.5%、35.4%；高技术服务业中，信息服务业、科技成果转化服务业投资分别增长21.3%、19.0%，在制造业的助推下，2022 年固定资产投资增速具备较强的修复动力。

市场综述

本周A 股市场表现不佳，上证综指跌幅为3.87%，上证50 指数下跌3.97%，沪深300 指数下跌4.19%，中证500 指数累计下跌5.43%，中小板指下跌4.32%，创业板指下跌6.66%。仅有纺织服饰版块出现上涨，涨幅为4.09%；房地产、钢铁和有色金属版块领跌，跌幅分别为9.20%、9.05%和8.08%。

宏观动态

央行行长易纲在G20 财长与央行行长会议上表示，中国稳健的货币政策灵活适度，政策发力适当靠前，支持实体经济发展，央行将灵活运用多种货币政策工具，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。(Wind)

风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

（文章来源：川财证券）