奶价下行，低温奶龙头光明乳业预计今年净利润增近九成，一季度扣非净利润增25%。

5月10日，在2023年上海辖区上市公司集体业绩说明会上，针对光明乳业（600597.SH）提出今年归母净利润同比增长近九成的年度经营计划，光明乳业党委书记、董事长黄黎明回复澎湃新闻记者提问称，随着消费回暖，乳制品自身的健康属性将带动其需求复苏。今年第一季度，公司整体原奶实际收购价格同比有所下降。

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2022年，光明乳业的营业总收入为282.15亿元，同比下降3.39%，完成经营目标的88.79%；净利润3.61亿元，同比下滑39.11%，完成率仅53.88%，并未完成去年的经营目标。

“经营效益受到较大挑战。”对于去年未完成经营目标，光明乳业在年报中归咎于过去一年乳制品消费增长趋缓，市场竞争加剧，公司液态奶、其他乳制品的收入同比下降。

光明乳业在2022年财报中称，过去一年，乳制品行业面临乳制品消费增长趋缓、饲料价格上涨导致养殖成本上升、原奶价格高企等挑战。

据国家统计局数据，2022年1-12月乳制品产量3117.7万吨，同比增长2%。而《中国奶业质量报告（2022）》显示，2021年，我国牛奶产量3683万吨，同比增长7%；乳制品产量突破3000万吨，是近三年产量增幅最高的一年。

上游的养殖、原奶成本高位震荡，也给乳企带来不小压力。由于地缘政治动荡、疫情冲击供应链等影响，国内外饲料价格大幅上升。自2020年以来，国内玉米价格上涨超过50%；2022年，玉米市场价格延续高位小幅偏强运行。2022年，豆粕市场价格冲高回落，但价格重心明显上移。原奶价格则从高位开始回落。

尽管2022年业绩承压，光明乳业仍对2023年给出了积极的业绩预期。2023年全年经营计划显示，光明乳业将争取营业总收入达到320.5亿元，净利润达到6.8亿元。照此估算，光明乳业计划在今年实现营业总收入同比增长约13.59%，净利润同比增长约88.37%。

光明乳业看好2023年业绩发展，或与上游原奶价格下行有关。董事长黄黎明在业绩会上坦言，2023年一季度，公司整体原奶实际收购价格同比有所下降。

据公开报道，部分地方奶协称上游奶业面临原料奶供应增加而乳制品消费增长放缓、养殖成本上涨、奶价低迷、库存激增等困境，今年1月原本应是原奶销售旺季，但奶价未如期上涨，陷入“旺季不旺”的局面。

但奶价下行对位于产业链中游的乳企而言却是提振利润的机会。据光明乳业2022年年报，乳制品的直接材料成本占总成本比例高达85%，去年该项成本同比减少6.77%。今年第一季度，光明乳业的营业收入约为70.71亿元，仍同比下滑2.42%，而净利润已同比增长13.05%，约为1.87亿元；扣非净利润约为1.75亿元，同比增长25.2%。

具体来看，光明乳业在今年第一季度的液态奶产品营收约为40.71亿元，同比增长1.02%；其他乳制品的营收约为21.53亿元，同比微降0.18%；牧业产品的营收约4.76亿元，同比大幅下降31.2%；其他产品的营收约为3.34亿元，同比增长14.43%。

国海证券发布的研报指出，光明乳业作为国内低温奶龙头，受疫情影响较常温奶行业更大，但随着外部环境趋缓，看好光明乳业疫后业绩恢复，经营或将重回增长通道。

海通国际5月7日发布的研报进一步指出，受益于线下场景人流量回升，光明乳业今年第一季度主营业务液态奶的营收已止跌回升，且一季度原奶均价同比下降4.5%；受益于原奶成本下降与产品结构升级，光明乳业今年第一季度的毛利率同比增加0.18%至20%。

截至5月10日，光明乳业（600597.SH）收跌0.45%，报收11.03元，今年以来股价累计涨超2.5%。