虎年A股震荡，创业板连日杀跌，2月10日，创业板“一哥”宁德时代一度跌破500元整数关口，成交额更是创出历史新高。创业板的失落，反衬出“稳增长”主线的从容。2月10日，以银行、地产为代表的“稳增长”主线板块逆市拉升。银行股方面，银行ETF(512800)40只成份股中，38只股票收涨;地产股方面，华侨城A飙涨6.59%，世茂股份、保利发展、金地集团分别上涨3.22%、2.76%、2.11%。
A股规模最大银行ETF(512800)当日收涨1.16%，场内价格报1.222元，创近7个月新高，全天成交额达3.19亿元。行情数据显示，银行ETF(512800)全天再获资金净流入超2000万元，最近3个交易日资金持续净流入近2.4亿元。另一边，地产ETF(159707)单日收涨1.22%，全天换手率高达26.88%，成交额超1100万元，场内交投十分活跃。
此外，在亮眼经营业绩的催化下，有色金属板块也有强势表现。2月10日，有色龙头ETF(159876)逆市收涨0.7%，虎年以来的短短4个交易日，其已经强势反弹7.37%。
“稳增长”主线连日逆市拉升强势护盘
以地产、银行为代表的低位、低估值板块，投资性价比正在成倍放大。Wind数据显示，中证银行指数以7.80%的年内涨幅，超过全市场所有31个申万一级行业的同期涨幅，成为2022年表现最佳的行业板块。地产领域也是政策暖风频吹，凭借着低估值、高分红、高业绩锁定性，同时伴随利空出尽，市场对于地产的关注热情明显升温。
开年以来，北向资金、主力资金均持续加码“低估+成长”的银行股。Wind数据显示，过去的一个月，北向资金加仓银行股184.66亿元，超过同期全市场整体的174.53亿元净流入，相当于其余30个申万一级行业(除银行外)，整体呈现北向资金净卖出状态。主力资金方面，2月10日，银行板块再获主力资金增持近14亿元。地产板块同样受资金追捧，2月10日，主力资金净流入房地产板块达12.29亿元，近60日内累计净增持超300亿元。
资金大举加仓，与银行股业绩增速大超预期直接相关。目前，已发布业绩快报/预告的20家上市银行中，13家利润增速超20%。其中，兴业银行2021年净利润同比预增24.1%，同比增速创近9年来新高。此外，银行业的拨备覆盖率、不良率等关键指标均有所改善。
Wind数据统计，截至2月10日，中证银行指数市盈率5.61倍，市净率为0.67倍，指数市净率低于2013年上市以来近96%的时间，且股息率近5%。Wind数据统计近10年历史数据发现，银行板块整体市净率越低，对应未来1年收益概率，预期收益率空间持续抬升。
此外，相较于沪深300、上证50指数，中证800地产指数的ROE接近14%，同时指数PE仅有7倍，估值性价比突出。此外，近1年接近5%的高分红提供了优质安全垫，且板块在基金配置中处于低配水平，政策引导也在逐步化解行业风险。
一方面是业绩超预期，一方面是低估值优势尽显，“金融地产”的配置性价比持续凸显。截至2月9日，银行ETF(512800)最新估算规模超106亿元，稳居A股规模最大、流动性最佳银行指数ETF。
2022年“金融地产”配置价值凸显
“金牛基金经理”蔡目荣近日表示，对于金融地产板块而言，地产信用风险化解和降息降准的落地有望带动大金融板块的上涨。目前时点看，银行股具有较好的配置价值，一方面在央行不断加大信贷投放的政策支持下，地产信用风险逐渐度过压力最大的时间点，市场对银行资产质量的担心有望缓解;另一方面，认为2022年一季度宽信用力度较大，社融增速已经见底回升，在此阶段银行通常具有较好的市场表现。
新财富策略分析师第一名、海通证券策略首席荀玉根在2月5日发布的研报《春季行情只是迟到不会缺席》中表示，对比2008、2011、2018年初，当前股市估值较低且政策偏松，2022年大概率不是熊市，更可能是长牛中的休整年，是震荡市。1月市场下跌源于担忧国内稳增长力度、海外加息、俄乌关系紧张等，扰动正消散，春季行情只是迟到，不会缺席。稳增长型春季行情往往先价值后成长，如低估的金融地产、高景气的硬科技(新基建)。
长江证券首席经济学家伍戈表示，随着需求端的发力，以及边际的往下调整，相信整个地产最糟糕的时候已经过去了。从政策底部到市场底部，地产板块整个逻辑和线索依稀可见。
值得一提的是，近期“稳增长”宽信用继续加码，一行两会持续发声明确房地产板块的金融支持，地产行业供给侧改革进入中后期，存量地产龙头企业或将持续受益。
公开资料显示，银行ETF(512800)跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，其中7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，聚焦成长性，投资胜率更高。截至2月10日，银行ETF(512800)年初以来已上涨7.95%，跑赢A股同期已上市的所有41只上市银行股中的29只，胜率超70%。相较沪深300指数-6.08%的同期表现，银行ETF(512800)超额回报高达14.03%。
地产ETF(159707)则跟踪“中证800地产指数(399965)”，也是目前全市场唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性。相比于市场上其它地产类指数，中证800地产指数的龙头效应更加明显，更符合地产后周期的产业规律。经过2021年的两次调仓，其指数成份股持续优胜劣汰，成份股也从2021年初的38只精简至最新的32只，聚焦地产龙头，前十大重仓股占比近7成。目前其前十大成份股包括保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团等知名房地产龙头。中证800地产2022年至今涨幅3.95%，高于申万地产2.53%以及中信地产1.75%等主流地产指数同期表现。
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