2022年，整个医药板块都在持续的调整中消化估值，截至12月22日收盘，中证医疗指数连续两年大涨之后，终于迎来调整，年度回撤幅度15.91%。而在此前的2019年、2020年中证医疗板块分布录得48.67%，79.67%的涨幅，2022年前三季度，中证医疗指数50只成份股归属母公司利润达到破纪录的528亿元，超2020年全年，同比增幅高达48%!在2020年板块归属母公司利润同比增长165%的高基数下继续高歌猛击，景气依旧!

分阶段来看，2022年上半年，中证医疗指数仍有18.74%的涨幅，下半年至今回撤近30%，为过去16年最大的半年度调整!为何医疗板块近期持续回调?两市规模最大医疗ETF(512170)基金经理胡洁于近日发表最新观点进行解读：

医疗板块2022年投资前景展望——医疗ETF(512170)基金经理胡洁(12.22)

2021年下半年以来，医疗板块出现了较大幅度的调整，主要有以下几个原因：

(1)医疗行业在连续两年多的大行情后，已成为主流机构重仓品种，并把整个板块的估值提升到了一个历史高位;

(2)一些医保降价控费政策的出台，和地方性医药采购的落地造成了恐慌情绪，市场担心仿制药、冠脉支架采购的大幅降价现象在其他品类中重演;

(3)国家对民办教育机构的政策引发了市场对民营医疗行业负面政策的担心;

(4)近期美国制裁中国生物科技公司(后续实际制裁名单中并无生物医药企业)等报道因素的扰动。

从财务数据上来看，医疗板块的景气度以及成长性是持续在线的，短期之内可能会有一些政策端和主流机构资金流动的扰动，但中长期的投资逻辑是不变的。

从产业中长期趋势来看：

(1)人口老龄化与人均卫生支出费用提升带来的医疗卫生刚性需求、人均GDP提升带来的消费升级以及供给端的创新驱动是驱动医疗行业长期高景气度的坚实底层逻辑;

(2)当前我国医疗卫生支出占GDP的比重约7%，相较发达国家10%以上比重还有较大提升空间;

(3)近两年来受新冠疫情反复的影响，促进了核酸检测、测温枪、防疫防护用品等的医疗需求，同时使很多国内器械企业打开了出海之路;

(4)医疗属于比较典型的高成长板块，囊括了CXO、医疗器械、消费服务、医美等众多高景气赛道。

因此对于医疗板块未来长期的景气度，无需过度担忧，但短期调整有政策和资金偏好的影响。从医疗板块的行情走势来看，其具备高波动高弹性的特征。今年以来，中证医疗指数的年化波动率为34.2%，同主要板块相比较，仅低于周期板块中的煤炭，有色金属，钢铁等行业，显著高于沪深300，中证500和创业板指等主流宽基。因此对于偏好做波段的投资者来说，医疗ETF及联接基金是较好短期交易型品种，可以逢低买入，并设置合适的止盈点;对于长线看好医疗的投资者来说，可以通过定投来淡化择时、摊低成本，长期配置享受医疗行业长期发展的红利。

【医疗ETF(512170)特别提示】

截至12月22日，医疗ETF(512170)最新规模139.67亿元!为两市规模最大医药医疗类ETF!

医疗ETF(512170)跟踪的中证医疗指数(399989)成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求，医疗服务直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域。

近年营收和净利润增速均大幅高于主流宽基指数，板块成长性获强势验证!

【医疗板块业绩强支撑，上涨全靠业绩推动】

数据显示，截至12月22日医疗ETF(512170)自2019年6月上市至今涨幅超108%，年化收益率超34%，区间最大涨幅则超过200%!

同期标的指数中证医疗指数估值(市盈率)水平从2019年6月的40.6倍同步变动至最新的40.47倍。在医疗ETF(512170)上市至今108%的高涨幅下，估值水平维持低位，板块的持续上涨几乎完全受益于业绩的提升，非估值抬升!

从历史估值水平看，目前中证医疗指数最新估值低于历史低位及机会值区间，从过往估值对应未来收益率统计计算，当下投资胜率及性价比较高!

【医疗ETF(512170)成份股前三季度利润达528亿元，同比增幅48%!】

近年营收和净利润增速均大幅高于主流宽基及行业指数，2020年板块50只成份股归母利润首超500亿元，同比大幅增长165%，2021年前三季整体利润达到破纪录的528亿元，已超2020年全年，同比增幅高达48%!板块成长性获强势验证!

头图来源：123RF