国防军工午后持续走弱，截至收盘，中证军工指数跌1.84%，成份股表现分化，奥普光电涨停，广联航空、新劲刚、鸿远电子涨幅居前，卫士通、三角防务、中航重机跌幅居前。

国防军工ETF(512810)跌1.76%，回踩10日均线，成交额4500万元!下跌区间资金买入意愿明显，溢价交易持续，Level-2行情显示今日净申购资金近1300万元。

至此，国防军工ETF(512810)年内涨幅仍有21.10%，大幅领先标的指数中证军工同期10.54%的业绩表现，年内超额回报超过10%!

【华泰证券国防军工：百年强军梦，中华崛起魂】

国防军工需求侧：2022年是“十四五”重要过渡时期，在多重因素叠加下，下游需求有望呈现加速增长趋势。其主要逻辑如下：

1)周边局势：2021年以来台海局势动荡，国防建设重要性愈发凸显;

2)政策支持：国防白皮书指出，军工是伟大的民族复兴的必然要求。十九届六中全会提出在国防和军队建设上，国防实力和经济实力同步提升;

3)军费稳定增长：军费预算占比十年新高，未来仍有提升空间;

4)新型号列装周期：军品阶段性放量特点显著，新一代武器装备列装在即;

5)行业大幅扩产：军工行业以销定产，企业扩产募投项目增加，预示未来订单有望放量。

供给侧：从供给侧看，过去几年A股军工上市公司数量实现快速增长，展望2022年，军工行业武器装备建设有望迎来大发展，供给侧有望持续提升：

1)优质民企持续增加：军民融合纵深发展，民企配套规模层次双提升;

2)国企治理不断改善：股权激励持续开展，核心军工国企活力有望提升;

3)资产证券化有望加速：2020年行业资产证券化率不到一半，资产证券化水平有望继续提升;

4)2022年行业新增产能逐步达产，促进业绩高增长。

十四五行业景气度持续向上，国防军工投资迎来黄金时代。建议关注六大高景气产业链：1)导弹：重要消耗型武器装备，换代与实战化训练打开需求。2)军机：队伍亟待扩充，叠加更新换代需求空间较大。3)发动机：现代工业“皇冠上的明珠”和“工业之花”。4)无人机：未来战争新趋势，建设智能化军事体系重要力量。5)国产大飞机：C919项目稳步推进，拥抱万亿民航市场。6)空天卫星互联网：产业链日益成熟，空天互联网蓝海待开拓。

【中信建投黎韬扬：看好国防军工板块四季度跨年行情】

国防军工板块PE已达历史估值低位，当前已经进入可配置阶段。从我们跟踪的核心重点公司来看，上游公司21-23年平均复合增速为36.63%，中游公司21-23年平均复合增速为31.68%，下游公司21-23年平均复合增速为26.56%，中上游业绩增速普遍高于下游。而从估值水平来看，从上游到下游21年平均估值水平依次为56、44、72倍，对应21年的PEG水平分别为1.60、1.38、3.25。综上我们认为，国防军工板块当前具备更高的性价比，配置价值凸显。在投资策略上，我们判断，当前军工行业正由局部景气向全面景气扩散，“十四五”有望经历两轮产能扩张，2022年看好军工全产业链。

【高效率、高胜率国防军工板块投资策略】

就国防军工股投资而言，成份较杂且多样，选股难度高。从今年表现来看，截至11月23日收盘，中证军工指数58只成份股中，首尾成份股表现差距超过300%，择股风险极高!

从投资效率上军工类ETF是首选投资工具，可以精准把握国防军工板块整体行情，规避个股踩雷风险。

目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工(512810)回报明显突出，今年以来截至11月23日收盘，年内涨幅23.26%，大幅超过同期中证军工指数9.12%的业绩表现，年内超额回报超10%!

拉长时间看，国防军工(512810)自2019年至今涨幅174.05%，大幅超过基准表现，累计超额回报近44%，年均超额回报超过13%，大幅领先同类，投资性价比极高!

首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF规模适中，新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，加之北交所设立，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

以上，基于国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，关注国防军工ETF，代码512810。

头图来源：图虫