国防军工板块午前走强,卫士通涨停,杰赛科技、四创电子、中直股份等个股涨幅居前。

截至午间收盘,国防军工ETF(512810)涨2.98%,收盘价1.59元创上市以来新高。

【中信证券:国防军工行业景气“新常态”】

2021年国防军工行业表现,最大的变化是行业投资逻辑切换,已从前期“主题投资”转向“基本面驱动”为主导。核心军工企业2021年前三季度实现归母净利润236.59亿,同比+48.89%,在中信一级行业指数中排名第7,较2019同期增长103.91%,排名第5,业绩持续释放,表明行业景气度保持高位。不同于过去只有上游公司兑现业绩,2020/21年中下游企业的表现也大幅提升,随着管理水平提升或者定价机制改革,中下游企业的业绩兑现能力有望持续提升。

基本面持续向好仍是板块向上的核心驱动。从产业链环节看,部分核心主机厂和分系统公司已公告大额合同负债,而上游企业由于议价能力有限,未体现大额预收,但是结合过往业绩表现,并不影响其利润高增长兑现;从细分领域看,航空发动机及军机产业链增长最为明显,我们认为核心主机厂和分系统公司预收的大幅增加,保障了军工板块未来几年的持续增长,其估值体系已具备切换至远期的基础。从去年下半年开始,陆续有军工企业公告拟融资进行新产线建设,而多数产线预计至少2022年年底才开始投产,也表明了行业“十四五”末仍具备订单支撑。

国企混改持续推进,有望带动新一轮板块行情。军工集团一直是军工产业的核心参与者,并拥有绝大多数的核心资产,所以“国企混改”对于提升军工板块的资产质量和整体盈利能力有着“立竿见影”的影响。目前军工集团资产证券化率仍有明显提升空间,近两年电科集团推进资产证券化节奏正明显提速,我们预计2022年电科集团的资本运作将进一步提升市场关注度。军工企业的股权激励明显提速,2016年至今板块内上市公司推动的股权激励66次,其中2020年以来占一半。股权激励的实施激发了国企的发展潜力,助推企业加速释放业绩。

投资策略:“十四五”是国防军工行业前所未有的黄金发展期,投资逻辑从前期的“主题投资”转向“基本面驱动”为主导后,国防军工行业即将在2022年开启景气发展的“新常态”。基本面的持续向好仍将是板块上涨的核心驱动力,而国企混改的持续推进有望提振市场情绪,带动新一轮板块行情。展望2022年,当不同细分领域开启“新常态”后,其边际增速将重塑估值体系,我们认为应优先选择长赛道和高景气方向。

【高效率、高胜率国防军工板块投资策略】

就国防军工股投资而言,成份较杂且多样,选股难度高。从今年表现来看,截至11月8日收盘,中证军工指数58只成份股中,首尾成份股表现差距超过270%,择股风险极高!

从投资效率上军工类ETF是首选投资工具,可以精准把握国防军工板块整体行情,规避个股踩雷风险。

目前市面上军工类ETF合计5只,从实际收益角度看,国防军工(512810)回报明显突出,今年以来截至11月11日收盘,年内涨幅19.32%,大幅超过同期中证军工指数9.14%的业绩表现,年内超额回报超10%!


拉长时间看,国防军工(512810)自2019年至今涨幅165.29%,大幅超过基准表现,累计超额回报超40%,年均超额回报超过13%,大幅领先同类!


首屈一指的超额收益,这主要得益于国防军工ETF规模适中,新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来,新股发行节奏明显加快。来自德勤中国的研究数据显示,2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只,加之北交所设立,进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位,受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

以上,基于国防军工板块的投资,潜在回报最好的品种,可关注国防军工ETF,代码512810。


头图来源:123RF

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