本周A股市场整体延续了下跌，但也不乏结构性机会，尤其是部分科技股走强，支撑创业板逆势上涨。从成交额来看，本周五个交易日均在万亿元以上，且环比也有提升，另一方面北向资金本周净流入了44亿元，市场流动性依然充裕。

全周来看，上证综指下跌1.57%，沪深300跌1.35%，创业板指微涨0.06%。行业板块方面，农林牧渔、电子、通信领涨，休闲服务、钢铁、化工领跌。

来源：Wind

国内而言，当前四季度经济压力加大，明年一季度将是经济下行压力最大的时刻，叠加以动力煤为代表的大宗商品价格最高点过去，仍将有一定概率出现跨周期调节。若出现货币政策的宽松，那么在流动性层面将对成长板块形成支撑。

消费方面，国内下游消费频繁出现调价，带动通胀预期的抬升，涨价主线带来板块的阶段性反弹。因此，四季度剩下的时间配置机会可能继续保持均衡态势，成长板块可以继续聚焦新能源车、光伏、芯片、军工等;消费关注结构性机会，景气底部回升的养殖、家电、游戏，以及政策扰动逐步平缓的医疗等。

自7月开始，医药板块就陷入了漫长而剧烈的调整，这主要是由于今年下半年各类集采、指导意见接二连三地出炉，密集的政策给医药领域的投资情绪造成了冲击。近期市场关注的比较高的CXO也出现快速回调，主要原因可能在于较高的估值和赛道拥挤度。目前从在手订单、合同负债、产能紧张等指标表明CXO行业景气度仍在。

如今集采先后落地，今年的医药政策已经基本出台，对投资情绪的相关扰动也有望逐步减弱。周五，有关部门组织药品联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件(胰岛素专项)(GY-YD2021-3)》的公告，宣布开展第六批有关部门组织药品集中带量采购(胰岛素专项)工作，并将于11月26日开标。中选规则较为温和，按限高价降价40%可保证获得拟中选资格品种范围。

不同于之前的集采，企业必须通过互相间的价格竞争中选，本次企业可以通过降价确保中选;此外本次限价并未区分国产和进口，而目前进口价格普遍高于国产价格，因而进口企业如要中选需面临更大的降价压力，因此本次集采也有利于国产替代的加速。当前医药板块估值已经处在历史低位，可以关注医疗ETF(159828)、生物医药ETF(512290)和创新药沪深港ETF(517110)的左侧布局机会。

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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