事件：北京时间5 月5 日，美联储决定将基准利率上调50bp 至0.75%-1.00%区间，这是美联储自2000 年5 月以来的最大加息幅度。

美国开启新一轮加息周期，对国内外农产品价格的影响如何？我们通过复盘国际近6 轮、国内近2 轮加息周期下主要农产品价格走势与波幅的历史表现，对该问题进行梳理研究。

总体来看，国际上近6 轮加息周期主要农产品价格波幅较大，但供需是价格驱动的核心要素，当期各国贸易政策、汇率亦有一定影响。在托市收购价格保护下，国内三大主粮在近2 轮美联储加息周期中波动较小，仍遵循基本面变化，走势与国际不尽相同。伴随近年粮食对外依赖度的上升，我们预计未来国内农产品价格与国际联动性将有所加强。

风险提示：数据选取原则存偏差，当期影响因素遗漏等。

（文章来源：中泰证券）