6月30日，明峰医疗系统股份有限公司(下称“明峰医疗”)闯关科创板IPO获上交所受理，本次拟募资6.24亿元。
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图片来源：上交所官网
公司系一家专注于医学影像设备研发、生产、销售及技术服务的高新技术企业，致力于为全球医疗机构提供优质的产品和服务。
图片来源：公司招股书
财务数据显示，公司2019年、2020年、2021年营收分别为2.11亿元、3亿元、3.52亿元;同期对应的归母净利润分别为-2.13亿元、-2.31亿元、-2.07亿元。
根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条，发行人选择的具体上市标准为“预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。
根据报告期内的外部股权融资情况以及可比公司境内上市的估值情况，发行人的预计市值不低于15亿元，满足所选择上市标准中的市值指标。公司2021年度经审计的营业收入为3.52亿元，公司2019年、2020年以及2021年三年累计研发投入为24,923.33万元，占三年累计营业收入86,327.24万元的28.87%。发行人市值和财务指标符合在招股说明书中明确选择的上市标准。
本次拟募资用于高端医学影像装备产业化项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
图片来源：公司招股书
截至本招股说明书签署日，梅山明峰持有公司34.90%的股份，系公司控股股东。王瑶法、潘华素夫妇通过梅山明峰、明峰实业以及三家员工持股平台杭州明聚、杭州明图、杭州明宏，间接控制公司41.6329%的股份，系公司实际控制人。
明峰医疗坦言公司存在以下风险：
(一)尚未盈利及存在累计未弥补亏损的风险
公司系一家专注于医学影像设备研发、生产、销售及技术服务的高新技术企业。公司适用并符合《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条第二款第(二)项规定的上市标准：预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。报告期内公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润持续为负且存在累计未弥补亏损。
1、公司报告期内持续亏损，且预计未来一段时间内仍无法盈利或进行利润分配的风险
报告期各期，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-22,826.91万元、-20,865.71万元和-23,299.60万元，报告期内公司尚未盈利。
截至报告期末，公司未分配利润为-142,700.58万元，公司存在未弥补亏损的情形尚未消除。根据公司2021年第7次临时股东大会决议，公司本次发行及上市完成前的累计未弥补亏损，由本次发行后的新老股东按发行完成后的持股比例共担。
发行人主要产品CT和PET/CT均属于第三类医疗器械，从医疗器械产品监管角度看，第三类医疗器械是指具有较高风险，需要采取特别措施严格控制管理以保证其安全、有效的医疗器械，因此发行人主要产品在市场推广过程中需要面对长期的临床效果检验，推广周期相对较长。
尽管公司已有多款产品上市销售，但其中的大多数产品于报告期内才取得注册证，目前还处于起步推广阶段，尚未形成规模效应。此外，在新产品新技术的研发储备、现有产品的完善优化、品牌和市场推广、销售渠道建设等方面，公司需要继续投入较为大额的资金，从而可能在未来一段时间内仍无法实现盈利。预计首次公开发行股票并上市后，公司短期内无法现金分红，将对股东的投资收益造成一定程度不利影响。
2、公司的资金状况、业务拓展、人才引进、团队稳定、研发投入等方面可能受到限制或影响
公司无法盈利或持续亏损将造成公司现金流紧张，损害公司实施业务拓展、人才引进、团队稳定、研发投入的能力。自公司成立以来，公司的业务运营已耗费大量资金，在完成首次公开发行股票并上市前，公司营运资金主要依赖于外部融资，如果公司无法在未来一段时间内取得盈利或筹措到充足的营运资金，可能对公司业务发展和经营业绩将造成不利影响。
3、公司尚未盈利并预期持续亏损，上市后可能面临退市风险
尽管公司已有产品实现上市销售，但公司报告期内尚未盈利且存在累计未弥补亏损。公司上市后未盈利状态可能持续存在或累计未弥补亏损可能继续扩大，从而可能导致触发《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.4.2条的财务状况，即最近一个会计年度经审计扣除非经常性损益前后的净利润(含被追溯重述)为负且营业收入(含被追溯重述)低于1亿元，或经审计的净资产(含被追溯重述)为负，则可能导致公司被实施退市风险警示。
根据《科创板上市公司持续监管办法(试行)》，公司触及终止上市标准的，股票将直接终止上市。投资者可能因此损失全部投资或部分投资。
(二)关键技术人员流失和技术泄密的风险
公司所处的行业属于技术密集型和人才密集型行业，涉及机械、电子、电气、半导体、软件、核物理、医学及精密制造等各领域的专业知识，需要大量的专业人才和复合型人才。若发行人不能保障技术研发队伍的稳定，则存在关键技术人员流失、核心技术泄密、研发进程放缓或暂时停顿的风险，发行人相关技术或产品研发进程可能将受到较大影响。
头图来源：图虫
