1. 缺芯、原材料紧缺等供应链长期问题对电子行业影响最大，其次为机械及化学品。存货及现金流等财务指标或能反映企业备货情况。

2. 疫情对国内供应链短期冲击较大，电子、机械设备、计算机、国防军工和化学品行业受影响程度相对较大；俄乌问题影响更为长期，后续或导致全球航线的结构性调整。

3. 宽信用预期后续加码落地，市场后市不必悲观。风格上，价值成长需均衡。行业配置，短期重点关注稳增长新旧动能组合地产、计算机。通胀链关注农产品链、油气链。

周度交流：公司公告视角下，供应链长期问题仍将延续三月以来，国际形势日趋复杂、国内多地爆发疫情，对国内公司供应链造成影响。公司供应链对公司经营有直接影响，因而逐步引起市场的关注。本周，我们结合上市公司公告，从长期和短期两个视角，浅析供应链问题对上市公司有哪些影响，供投资者参考。

上周行业CJDI 情绪热度分化，纺服及白酒热度上行，成长板块热度处于历史低位。截至上周五，我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数分化，全A CJDI 降至15%。用于度量市场宽度的观测指标：上证综指及HS300 4 月读数上升，成交结构分散。框架模型下，全市场热度下行，成长板块热度处于历史低位，仍处于“超卖”状态。

本周讨论：公司公告视角下，供应链长期问题仍将延续。1)当前供应链问题重要性凸显，长期问题仍是主要关注点。整体而言，当前长期问题更为广泛，相对更为重要；2)供应链长期问题对电子行业影响最大，其次为机械及化学品。存货-原材料的上升、预付款提升叠加前期现金流相对较差或意味着公司在供应链问题上准备更为充足；3)供应链短期影响主要为国内疫情以及俄乌局势引起的全球供应链的紧张，其中疫情对国内供应链的影响明显更大；电子、机械设备、计算机、国防军工和化学品行业受影响程度相对较大。

俄乌局势影响更为长期，后续或导致全球航线的结构性调整，运费有所增加。

行业配置：短期关注“稳增长”新旧动能组合

短期视角，关注“稳增长”新旧动能组合。旧动能领域，把握地产边际纠偏之下地产和银行的机会，新动能领域，紧密跟踪“数字经济”政策加码之下的计算机和通信细分行业。

主题配置：持续关注国改的深化

年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

风险提示

1、国内政策出现重大调整；

2、海内外局势发生较大变动。

（文章来源：长江证券）