生产端观察：本周(4.18-4.23)钢铁开工率保持平稳，库存续降；煤炭开工率与库存环比上升；化工开工率整体向好，石油沥青装置开工率未能延续回暖，仍处于季节性低位；汽车全钢胎开工率上升。整体来看，生产端情况边际向好。

需求端观察：本周(4.18-4.23)地产边际回暖，各线城市土地成交面积以及商品房成交面积均有所回升；基建回暖步伐加快，主要相关产品价格上升；受疫情影响上海地铁客运量同比降幅持续扩大；本土新增新冠肺炎病例较上周(4.11-4.17)上升，全球新增新冠肺炎病例较上周(4.11-4.17)下降，本土新增肺炎病例尚未出现拐点。波罗的海干散货运价反弹，CCFI、SCFI 运价指数下跌，国内出口景气度有所下滑。

通胀观察：本周(4.18-4.23)猪肉平均批发价较上周上升0.3 元/公斤；布伦特原油价格较上周上涨1.3%至105.8 美元/桶；铜、铝价格分别上升0.2%、1.3%至10273.6 美元/吨、3264.5 美元/吨。

风险提示：政策不确定性；基本面超预期。

（文章来源：民生证券）