【宏观·王涵】商品与美元:两只灰犀牛近期,俄乌局势开始呈现明显的溢出效应。俄乌冲突对地缘政治产生的影响:逆全球化或将加剧。除粮食外,关注美元及全球金融和货币体系的潜在风险。对中国的影响与启示:直接冲击可控,构筑外部安全垫。粮食、能源的直接冲击处于可控范围内;但全球经贸体系更加碎片化,对中国出口将形成挑战;除了“做好自己的事”之外,东亚、东南亚、南亚经济体或是关键。风险提示:美欧滞胀风险超预期,新兴市场债务风险超预期,地缘政治风险超预期。摘自报告:《【兴证宏观】商品与美元:两只灰犀牛》

联系人:王涵、卓泓发布时间:2022年4月19日?

【固收·黄伟平】从“央行23条”来看,城投政策要边际放松么在上一轮城投政策宽松周期(2018年7月-2020年12月)中,多次出现过相似描述。城投政策边际转松,与城投政策“2年偏松,1年偏紧”的历史规律相契合。近期政策频繁强调“把稳增长放在更加突出的位置”,当前基建发力或成为稳增长的重要抓手,这与历史上城投政策转向宽松的宏观背景也高度契合。整体来看,“央行23条”的相关表述意味着城投政策相比去年边际转松是大概率事件,但是否会开启新一轮的宽松周期,仍需要更多政策的出台进行确认。城投资质分化依然是大势所趋,构建立体化的价值挖掘与防风险体系。风险提示:政策落地不及预期、信用风险加速暴露。摘自报告:《【兴证固收】从“央行23条”来看,城投政策要边际放松么--央行23条》

联系人:黄伟平、左大勇发布时间:2022年4月19日

【食饮·苏铖】承德露露深度:变革促触底反弹,期待新品画就第二曲线杏仁露细分赛道龙头企业,牢固占据绝对领先位置。植物蛋白饮料亟待产业升级,杏仁露品类空间尚可新挖掘。管理层更迭落定,施变革补短板新高可期。营销体系稳中有进;推陈出新,挖掘即饮属性;创新营销方式,加速品牌年轻化转型。

风险提示:新品推出进度和市场初期反馈有可能达不到较高要求;南方市场拓展不及预期;食品安全风险;员工股权激励推出进度和力度可能低于预期;诉讼风险;疫情扰动风险。

摘自报告:《【兴证食饮】承德露露深度:变革促触底反弹,期待新品画就第二曲线》

联系人:苏铖发布时间:2022年4月19日

【化工观点】纯碱行业跟踪:地产为盾,光伏为矛,看好纯碱景气持续光伏为矛,装机增长+新产能释放夯实纯碱需求核心增量。地产为盾,“稳增长”预期下,需求无需太过悲观。碳酸锂支撑轻碱需求增长。新产能扩产受限,部分产能面临退出或置换,纯碱供给收紧。海外能源供应趋紧,成本抬升明显,供给或有收缩可能。综合来看,2022年纯碱供需较2021年进一步趋紧,纯碱价格有望持续景气。

风险提示:光伏玻璃投产不及预期风险,浮法玻璃需求不及预期风险,原材料价格大幅波动的风险 。

摘自报告:《【兴证化工】纯碱行业跟踪:地产为盾,光伏为矛,看好纯碱景气持续》

联系人:张志扬

发布时间:2022年4月19日

(文章来源:兴业证券)

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