摘要

3 月以来,流动性保持合理充裕,资金利率、无风险利率均出现不同程度反弹。此时资产配置如何开展,季末是否有机会。本周,我们结合近期市场最新变化和两会精神,对近期银行自营大类资产从短到长再做进一步探讨。

短端配置:

货币市场融出、NCD 及货基方面:资金利率有所反弹,中旬以后,融出7D~14D 均有机会;NCD 长端中下旬将迎来季度内高位,降息也仅仅是软约束,给出阶段性交易和配置的机会;存量低收益货基需要优先减持;

信贷调剂资产方面:票据、借款都有机会,票据优于借款,季末或迎来本季度高位;

短期利率债方面:资金趋紧,短期国债或迎来季度内相对较好表现,3 月中下旬两周可积极关注;

中长期利率债方面,反弹接近理想区间,即可按均匀节奏配置,高流动性的国债、国开标债、地方债+15BP、铁道债等品种均可;银行金融债及资本工具方面,投资端性价比逐步体现,若仍有赎回余波,二级市场可积极捕捉国股及头部城农商等品种;

计划总是相对理性,而市场运行总是包含意外。风平浪静的背后或带来大于以往的波动,从目前运行情况看,3 月存在一个配置的小窗口,需在流动性风险、流动性指标安全情况下尽力把握住这一季度级别的机会。

关键词:季末、配置窗口

(文章来源:兴业经济研究咨询)

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