本周行业观点(本周指2022 年2 月21 日至2 月25 日,下同)? 2022 年2 月以来国际形势动荡,黄金价格明显提升。2022 年2 月以来,国际形势紧张多变,冲突进一步加剧。受到各方面消息影响,国际资本市场呈现大幅波动。自2 月1 日至2 月25 日,COMEX 黄金、银期货收盘价已经分别上涨5.1%/6.0%,投资者避险情绪强烈。短期来看,全球局部区域间冲突提高避险动机,驱动金价走高;中长期来看,部分历史遗留短期内较难彻底解决,全球宏观政策因素仍为黄金市场的主要风向标。

金价上涨初期,金价上涨对消费有促进作用,而在金价相对高位时,黄金本身也有一定的投资保值属性。黄金是我国珠宝市场的主要消费品,2020 年黄金饰品消费在珠宝行业中占比52%。黄金消费一定程度上与黄金价格的走势相关,一般而言当金价上涨初期,黄金消费与价格上涨正相关,而当黄金价格已经处于高位时,黄金本身也有一定的投资保值属性。

黄金消费属性凸显,消费者观念转变、金饰工艺改善带来黄金饰品消费兴起。除了投资属性,近年来黄金消费属性也带动金饰市场扩容。黄金消费属性兴起主要由(1)消费者更愿意为带有中华文化元素的品牌及产品买单(2)工艺改善后金饰更具设计感,这两个因素所带动。目前来看,古法工艺类和硬金类深受消费者青睐,推荐周大生,建议关注周大福,潮宏基等。

风险提示:疫情反复,终端消费景气度下降,市场竞争加剧。

(文章来源:东吴证券)

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